IPO 전야에 개미의 평가, 이름 변경 등에 대한 논의가 끊이지 않고 있다. 가장 높은 주파수의 의문은 단지 성이' 금' 인가, 아니면 성이' 과' 인가? 급하게 결론을 내리는 것은 의미가 없다. 눈 * * * 이 보이는 것은 개미 기술로 바꾸는 것이 사실이며, 금융업무에 돈을 벌어 사업을 시작한 것도 사실이다. (윌리엄 셰익스피어, 개미, 개미, 개미, 과학, 과학, 과학, 과학, 과학)
금융보물의 설탕과 채찍
는 24 년 알리페이부터 개미가 어떤 금융풍구도 놓치지 않았다.
< P > 일찍이 알리페이만 있던 시대에 개미는 자신의 야망을 숨기지 않고 전통금융기관을 전복시키려는 호언장담을 여러 차례 외지로 표현했다.
213 년 위어바오 횡공 출세. 시장의 통화기금이 소털처럼 많지만, 위어바오 지위는 지금까지도 흔들릴 수 없다. 한도 전입 등 규제 파문을 겪으면서도 수익률이 장기간 2% 나 떨어져 동류 당좌 상품을 달리고도 위어바오 역시 사용자의 마음이 좋다.
이에 따라 위어바오 인기 원인은 제품 자체뿐만이 아니다. 특히 214 년 큐알(QR)코드 지불 횡공이 탄생한 이후 위어바오 성수기 규모는 4 대 예금 규모와 견줄 만하다. 한편, 당좌예금보다 몇 배나 높은 수익을 누리는 한편, 일상적인 유연한 소비에 영향을 미치지 않고 위어바오 및 스캔 코드 지불의 연계는 전복적인 혁신이라고 할 수 있다. 이는 나중에 알리페이가' 5 년 무현금사회 실현' 이라는 구호를 외치며 중요한 복선을 묻었다.
그러나 규제 반응은 빠르다. "중화 인민폐 * * * 와 국인민폐 관리조례" 에 따르면 인민폐는 중국 인민은행이 법에 따라 발행한 화폐로 지폐와 동전을 포함해서 어떤 단위나 개인도 거부할 수 없다.
이에 따라 당시 개미의' 현금없는 활동' 은 곧 위법 혐의로 중앙은행 우한 지점으로부터 약속을 잡은 뒤 정돈을 명령했다. 사실 개미가 모바일 지불을 보급하려는 것은 나쁘지 않지만,' 현금 없음' 은 확실히 월대대이며, 심지어 인민폐를 법정화폐로 도전하는 지위까지 도전하고 있다. 중앙은행이 실시한 디지털 화폐가 최근부터 착지한다 해도' 현금 없음' 은 강조하지 않을 것이다. 중앙은행의 디지털 화폐와 인민폐 현찰은 모두 법정통화이기 때문이다.
물론 이런 에피소드는 개미에게 실제로 영향을 미치지 않았다. 지불입구를 통해 신용지불제품과 현금대출 물결을 따라잡는 데 성공했고, 개미의' 꽃' 과' 차용' 규모는 처음 설립된 지 몇 년 만에 치솟았다. 규모가 치솟는 가운데 개미상성소대출 (꽃 융자 서비스 제공자) 총자산 규모가 217 년까지 비교적 안정적인 수치를 유지할 수 있었던 것은 자산증권화 이후 대출 자산이 표출됐기 때문이다. 자산이 나온 후, 표내 대출이 현금으로 전환되고, 소대출회사는 계속 대출을 하고 새로운 기초자산 발행 ABS 를 형성할 수 있게 되며, 다시 한 번 표를 낼 수 있다. 217 년 신용대출 ABS 발행 규모 이징 스프레이, 개미 발행 규모가 같은 기간을 짓밟는 상업은행.
거의 매번 규제 반응이 빠르다. 217 년 말, 규제는 현금대출과 인터넷 소대출을 정비하기 시작했고, 소대출회사의 ABS 등 표외 자산을 표내 통일감독에 포함시켜 ABS 순환스크롤을 방지하고, 대소대출회사의 경영 지렛대를 변장할 것을 요구했다. 그 후 개미는 여러 차례 작은 대출 회사에 등록 자본을 늘렸고, 두 개의 작은 대출 회사의 등록 자본은 한때 계열사 은행을 능가했다.
< P > 위에서 언급한 규제게임과의 역사는 일일이 세세하지 않다. 빠른 발전과 게임 과정에서 개미는 여러 부문별 면허를 속속 취득하고 소비금융면허도 IPO 전야 수입주머니에 넣었다. 몇 년 후, 개미는 전면허의 금융지주그룹에서 한 발짝 떨어진 곳에 있었다.
그러나 규제는 이미 비금융회사 지주금통제그룹의 교차 위험에 대해 경각심을 갖고 있다. 지난해 7 월 26 일 중앙은행이' 금융지주회사 감독관리시행 방법' (의견원고 요청) 을 발표했는데, 칼은' 비금융기업 투자로 형성된 금융지주회사가 맹목적으로 금융업으로 확장돼 규제 진공이 있다' 는 현상을 지적했다. 이 의견초안이 발표된 지 5 일 만에 블룸버그에 의해 앤트파이낸셜 회사가 새로운 자회사를 설립하여 금융지주회사 면허를 신청할 계획이다.
개미는 오래전부터' Fintech' 가 아니라' Techfin' 이라고 선언했지만, 지난 여름 개미는 첫 번째 금융지주회사 규제방법 시범목록에 포함됐다. 1 년 뒤인 여름, IPO 전야에' 앤트파이낸셜 그룹' 이' 개미 테크놀로지 그룹' 으로 개명됐고, 김제어 면허증은 아직 정해지지 않았다. 그러나 확실한 것은 이름이 무엇이든, 규정 준수라는 관문은 항상 지나쳐야 한다는 것이다. 과거는 이미 역사, 새로운 게임, 혹은 여전히 길에 있다.
금융의 내부? 기술의 이름?
위에서 언급했듯이 개미는 금융 풍구를 거의 놓치지 않았다. 특히 돈벌이를 보면 더욱 그렇다.
공모설명서에 따르면 개미그룹 217 년부터 219 년까지의 순이익은 각각 69 억 5 만 원, 6 억 67 만 원, 169 억 57 만 원이었다. 알리바바 재보가 공개한 서비스료에 따르면 개미그룹의 215 년, 216 년 이윤은 각각 42 억 54 만 원, 29 억 6 만 원이었다.
< P > 개미그룹의 이윤이 217 년 작은 정점에 이르렀고, 당시 개미의 주요 이윤 기여는 지불, 꽃, 차용 등 금융업무에서 나온 것으로 드러났다. 이후 규제 정돈 요구로 지렛대를 내리고 자본금을 보충해야 했고 218 년 이윤이 눈에 띄게 하락했다. 22 년 상반기 수치도 개미의 지불업무가 여전히 핵심임을 알 수 있다. 디지털 지불업무수입은 26 억 11 억원으로 35.86% 를 차지한다.
정말 세밀할 만한 것은' 디지털 금융 기술 플랫폼 수입' 이다. 주식서에 따르면 22 년 상반기' 디지털금융과학기술플랫폼 수입' 은 459 억 72 만원으로 63.39% 를 차지했다.
주주서에 개미의 설명에 따르면 소득 비중이 높아지는 디지털 금융 기술 플랫폼은 마이크로대출 기술 플랫폼, 재테크 플랫폼, 보험기술 플랫폼 등 세 부분으로 나뉜다. 이 가운데 마이크로대출 기술 플랫폼은 주로 금융기관 등 파트너의 해당 이자 소득의 일정 비율에 따라 기술서비스료를 받고 있으며, 올 상반기 수입은 285 억 86 만 원으로 총 매출의 39.41% 를 차지한다.
하지만 실제로 대출업무의' 기술서비스료' 에 대한 통계구에는 명확한 기준이 없다. 예를 들어, 현재 금융과학기술회사와 금융기관이 펼치고 있는 보조대출 업무는 사실 여러 가지 협력 모델이 있다. 그중에서 가장 흔히 볼 수 있는 것은 두 가지가 있는데, 하나는 금융기관이 자금을 제공하는 것이고, 금융과학기술회사는 밑바닥을 파고드는 모델이다. 다른 하나는 * * * 위험을 함께 부담하는 분윤 모델입니다. 어떤 모델이든 금융과학기술회사는 협력에서 모두 기술 서비스를 제공해야 하지만, 대출업무에서 얻은 수입의 어느 부분이 이자에서 비롯되고, 어느 부분이 순수 기술 서비스입니까? 기술 서비스의 구체적인 정의는 무엇입니까? 시스템이 풍력과 유도를 구축하는 것을 포함해서, 그 외에 무엇이 포함됩니까? 이것은 업계에서는 도무지 알 수 없고, 아직 통일된 표준의 통계적 구경도 없다.
도 이 때문에 많은 업계 인사들은 투명하고 통일된 통계 기준이 부족해 많은 금융과학기술회사의' 과학기술소득' 이나' 기술서비스소득' 의 함금량을 고증해야 할 것으로 보고 있다. 마찬가지로, 개미가 63.39% 에 달하는' 디지털 금융 기술 플랫폼 수입' 이' 기술' 의 꼬리표를 붙일 수 있도록 충분한 기미를 가질 수 있을까? 금융과학기술회사는 과학기술회사와 약간 같을 수 있습니까? 아마 개미만 마음속에 답이 있을 것이다.
이 외에도 금융기관의 중간 역할을 맡는 데는 많은 불확실성이 있다. 예를 들어, 금융 파트너들은 여전히 규제의 영향을 받고 있으며 개미의 혁신 보험 상품도 숨겨진 규제 압력에 직면해 있습니다. 또 다른 예로, 현재 신용업무와 관련된 기술서비스수익은 총매출의 거의 4% 를 차지하고 있으며, 민간대출금리가 가장 엄격하고 최신선이 떨어지면서 대출업무의 이자수입이 줄고 이자소득퍼센트로 계산된' 기술서비스료' 도 영향을 받을 수밖에 없다. 구체적으로 얼마나 큰 영향을 미치는가에 관해서는, 신홍선이 막 그어진 지 얼마 되지 않아, 뒷시장의 표현만 볼 수 있을 뿐이다.
마지막으로, 3 대 기업의 재테크 업무에서 볼 때, 그 발전의 논리는 대량의 고객 트래픽을 플랫폼화 제품을 통해 재테크 자산으로 전환하여 판매 채널에서 기술 수출로의 전환을 꾀하는 것이다. 수익 모델도 대리 판매 제품 커미션에서 기술 서비스 요금과 컨설팅 서비스 요금으로 점차 전환되고, 재테크 사업의 발전 경로는 알리페이, 위어바오, 개미 재산에서 구매자에 이르기까지 다양하다. 구매자 투자는 다음 단계에서 개미가 발전해야 할 중점이라고 할 수 있다. < P >
22 년 4 월 개미가 선봉기금과 합작하여' 투자' 를 내놓은 것은 인터넷 플랫폼과 자산기관이 채널 협력에서 심도 있는 협력으로 나아가고 있는 시도다. "당신을 위해 투표" 출시 후 1 일 이내에 약 2 만 명의 신규 고객이 유치되어 총 투자액이 22 억 위안에 달했지만, 실제 수익과 운영상' 당신을 위해 투표' 하는 것은 여전히 만족스럽지 못한 것 같습니다. 우리는' 스마트 투자 대세의 통증과 야망: 정책에 의지하여 고객을 유지할 수 없다' 라는 글에서 스마트 투항을 구체적으로 분석했다.
평가의 곤난은 표기되지 않았습니까?
"개미의 모든 업무를 분해하면 모든 의무에 표지가 있다. 그러나 만약 당신이 그것들을 모두 합치면, 개미는 정말 표기 기업을 찾지 못하는 것 같다. 유일하게 가까운 것은 텐센트일 수 있지만 텐센트는 금융업무 부문을 독립하지 않았기 때문에 어느 정도는 비교가 안 된다. " 금융과학 분야에 집중한 증권업계 분석가는 주관 신금융에 대해 개미의 평가는 단순히 금융업계의 PE 로 측정할 수도, 단순히 기술업계의 기준으로 비교할 수도 없다고 밝혔다.
이 점은 데이터를 보는 것이 더 명확할 수 있습니다. < P > 동화순 통계에 따르면 9 월 1 일 현재 상하이와 심천 양시의 전통 금융주 (예: 공상은행, 건설은행, 농업은행, 중국은행) 는 상하이와 심천의 정적 주가수익률이 5.6, 5.75, 5.23, 5.6 에 불과하며, 항주에 상장된 기존 금융회사의 시가순률은 기본적으로 1 을 넘지 않았다 < P > 만약 과학기술회사의 논리에 따라 개미를 평가한다면 주가/주당 수익률 (주가/주당 이익) 의 평가법을 채택해야 한다. 고성장성의 과학기술회사는 보편적으로 자산이 많지 않고, 주가율 평가법은 더욱 상상력이 있다. Wind 통계에 따르면 지난 9 월 1 일 현재 올해 과학혁신판 상장된 과학기술회사 P/E 의 중앙값은 이미 61.71 로 1 배 이상, 심지어 2 ~ 3 배 이상 P/E 를 넘는 기술회사들도 흔히 볼 수 있다. 예를 들면 녹색 고조파, 국방패 양자, 에버의료, 케이세이 생물, 삼우의료, 푸신 소프트웨어 등이 있다. < P > 또한 라카라라, 항생전자, 동화순, 신야다와 같은 상하이와 심천시의 금융기술회사도 각각 37.55, 8.38, 99.96, 7.63 에 달했다. 대표적인 인터넷 거물인 바이두, 알리, 텐센트, 36 은 현재 정적 주가수익률이 각각 152.22, 36.9, 45.1, 2.74 인 반면 해외 같은 지불 거물인 페이팔 정적 주가수익률은 1.65 에 이른다. < P > 에 따르면 지난 22 년 중반까지 지난 12 개월 동안 개미그룹은 순이익 381 억원을 달성했으며 1 조 56 억원의 목표평가를 지탱하기 위해 시장이 제시한 P/E 는 약 4 배 이상이어야 한다. 개미는 심교소 문의서에 따르면 216 년과 218 년 두 차례 융자를 각각 39 억원과 인민폐 96 억원, 해당 융자 후 1 년 주가수익률은 각각 27.6 배, 39.7 배에 달했다. < P > 대조적으로 개미의 P/E 는 금융회사보다 훨씬 높지만, 실제 테크놀로지사에 비해 큰 차이가 있어 금융과학기술기업, 인터넷 기업에 가깝다. 그럼, 앞서 언급한 문제가 또 왔다. 금융과학기술회사가 과학기술회사인가? 금융 과학 기술 회사는 과학 기술 회사와 약간 동일합니까? < P > 금융회사처럼 돈을 벌고 싶지 않은 사람은 과학기술회사처럼 평가받고 싶지 않은가? 개미 자신도 이 두 차례의 융자를 언급할 때' 과학기술기업' 으로 자처하지만 자본시장의 눈은 항상 일반인보다 훨씬 밝다.