자본 구조는 기업의 다양한 자금 조달 수단이나 다양한 자금 조달 원의 종류와 비율 관계를 의미하며, 합리적인 자본 구조는 주주, 채권자, 관리자 등 이해 관계자의 회사 통제 분배를 결정합니다. 다음은 제가 여러분을 위해 수집한 자본 구조 분석 논문의 내용입니다. 참고 자료를 읽어 주시기 바랍니다!
자본 구조 분석 논문 1
현대 기업 자본 구조 분석
요약: 문장 재무 관리 목표와 자본 구조 이론의 관계를 연구하여 기업 자본 구조 최적화 방법에 대해 논의하고 기업 자본 구조에 영향을 미치는 관련 요인을 분석하고 있다
키워드: 자본 구조 최적화; 시장;
1. 우리나라 기업 자본 구조 현황 및 기존 문제
(1) 상장회사의 지분 융자 선호도
는 융자 순서 선호도 이론과 서구 유효 자본 시장의 융자 순서에 따라 내부 융자, 다음으로 위험이 없다
우리나라 시장 경쟁 메커니즘이 불완전하고 그에 상응하는 감독 제한 메커니즘이 부족하기 때문에 시장 체계에 진출한 기업은 융자 구조의 선택에서 주로 효과적이고 더 많은 자금 공급을 고려하고 있으며, 융자의 비용 차이와 위험 측정은 이미 중요하지 않게 되었다. 많은 기업들이 주식제 개조를 거쳐 상장이 승인되면 주식 융자를 회사 융자의 첫 번째 수단으로 삼는다. 반면에, 융자 비용이 낮은 것은 기업이 지분 융자를 선호하는 경제적 동력이다. 채무 융자 이자? 하드 구속조건? 주식 융자 배당? 소프트 제약 조건? 우리나라 채무 융자의 원가가 주식 융자보다 훨씬 높았고, 주식시장 투자자들의 과도한 투기 행위도 주식시장의 비이성적 발전을 심화시켜 장기적으로 주식 발행을 심화시켰는가? 판매자 시장? 그리고? 돈 버는 효과? 주식 발행을 지금까지 발행 실패의 선례를 거의 만나지 못했다. 따라서 상장할 때 고액의 주식 발행을 추구하고, 상장한 후 높은 비율의 주식을 내놓고, 적자가 발생한 후 지분 재편을 통해 새로운 자본의 주입을 흡수하는 것이 가능한가? 1 년 발행, 2 년 배당, 3 년 재편성? 이미 많은 회사의 지분 융자의 진정한 묘사가 되었으며, 바로 시장 지배 메커니즘의 불균형을 반영한 것이다. 이러한 관행은 기업 자본 구조의 개선에 불리할 뿐만 아니라 상장회사의 지속적인 수익성을 떨어뜨릴 뿐만 아니라 기업 투자자들의 경영자에 대한 제약과 인센티브에도 불리하다.
(b) 비상장 회사는 은행 부채 금융에 중점을두고 자산 부채율이 너무 높다
1. 은행 대출 자금 조달에 대한 불합리한 수요가 있다
현재 우리나라 미상장 기업은 발전 과정에서 주로 의존하고 있다 순경제의 관점에서 보면, 높은 자산 부채율은 높은 투자 위험을 가지고 있다. 기업에게는 높은 재무 비용이 필요합니다. 투자자들에게 높은 투자 이익이 요구된다.
2. 자본 구조의 탄력성을 유지하는 것을 무시하고 불합리한 부채 구조와 부실 채무를 발생시킨
기업의 자본 구조는 경영 환경 및 금융시장과 같은 외부 요인의 변화에 따라 시기적절하게 조정되어야 한다. 그렇지 않으면 기업은 금융시장의 변화에 유연하게 적응할 수 없고 재무 레버리지를 최대한 활용할 수 없다. 우리나라의 상당수 기업은 채무원 단일화, 반환기한 집중, 채무자금 사용 빈도 부당 등 채무구조와 관련된 문제가 있어 자본구조의 탄력성이 부족해 기업 채무원 구조, 채무기간 구조, 채무사용 구조의 불합리한 현상을 초래하고 기업의 지급 위험을 증가시켰다. 기업의 위험 방지 능력이 약하면 기업을 빠져나갈 수 없는 곤경에 빠뜨릴 수 있다.
(3) 외부 자금 조달 비율 불균형, 채권 자금 조달 비율 낮음
현재, 우리나라 상장사 지분 자금 조달은 외부 자금 조달의 73 을 차지하고 있으며, 우리나라 회사채 발행 총액은 아직 주식 시가의 1/15 미만이다. 선진국의 자본시장에서 회사의
중국 상장사의 채권 융자는 지분 융자에 비해 규모가 미미하다. 1991 년 이후 중국 기업채권 시장의 자금 조달이 현저히 하락세를 보이고 있으며, 1996 년 이후 주식융자에 비해 채권 융자는 10 에 불과했는가? 20. 우리나라 기업채권 융자력이 부족하여 채권 시장 구조가 불합리하다. 이러한 현상의 근본 원인은 우리나라 자본 시장이 아직 발전 중이라는 데 있으며, 많은 시장 메커니즘이 아직 개선되고 발전되어야 한다는 데 있다.
2, 자본 구조 최적화 대책
(1) 현대 자본 구조 이론을 참고하고, 자본 시장에 입각하고, 우리나라 기업 자본 구조의 미시적 기초
를 객관적인 관점에서 분석하고, 기업은 무채채 경영에 이르기까지 부채 조달의 비중이 일정 수준으로 증가하면, 증가 비용은 얻을 수 있는 이익을 초과하므로, 종합비용이 상승하기 시작하는데, 이때 부채성 자본과 지분성 자본의 비율은 최적의 자본 구조여야 한다. (데이비드 아셀, Northern Exposure (미국 TV 드라마), 자본명언)
1. 자금 조달 위험을 통제하고, 합리적인 부채 규모를 결정하고, 자금 조달 운영의 시장화와 자금 조달 방식의 증권화를 실시하며, 자금 조달 이념을 개선하는 동시에 자본 구성 비율을 개선한다. 첫째, 기업의 자금 수요를 과학적으로 예측해야 한다. 기업이 빚을 질 때 맹목적인 부채를 피하기 위해서는 향후 몇 기간 동안 생산 경영 활동을 합리적으로 계획하고, 자금 부족 상황에 따라 기업의 고정 자금과 유동 자금을 분석하고, 합리적인 부채 한도를 계산해 기업의 생산 경영 활동의 원활한 진행을 보장해야 한다. 둘째, 부채와 자기자본 자본의 비율을 합리적으로 결정한다. 부채의 재무 레버리지 효과, 기업의 차입 자금의 이자율과 예상 투자 수익률의 비교를 기준으로 부채와 자기자본 자본의 합리적인 비율을 결정합니다. 셋째, 빚더미에 대한 부수적 조건을 종합적으로 고려한다. 자금을 사용하여 채권자에게 지불한 보수와 자신이 자금을 사용하여 투자한 보상률과의 관계를 종합적으로 고려해야 한다.
2. 자본 시장 운영 방식을 효과적으로 활용하여 자본 구조 최적화
(1) 자산 구조 조정. 자본 운영의 한 가지 방법으로 자산 재편은 서로 다른 법인의 법인 재산권, 출자자 소유권 및 채권자 채권을 통해 자본 최대 부가가치 목적에 부합하는 상호 조정과 변화를 통해 기업의 각종 자본을 재조합한다. 구체적으로 자산 분할, 자산 교체, 자산 주입 등이 포함됩니다.
(2) 자본 확장. 합병, 인수 등 외부 거래형 전략의 여러 사용을 통해 자본 확장을 실현하고 규모 효과, 시장 점유율 및 경쟁 우위를 확보할 수 있습니다.
(b) 거시정책 수단으로 볼 때 자본시장을 대대적으로 발전시킨다. 여기서 제도적 안배는 관건
1. 채권시장을 대대적으로 발전시키고 증권시장 구조를 최적화한다
중국 자본시장의 구조를 해결하다 금리 교환을 이용하여 융자 결정 시 파산 비용의 제한을 줄이고 최대 세금 수익을 얻는 등. 두 번째는 기업채권 시장을 대대적으로 발전시켜 상장회사의 채무 융자 비율을 높이는 것이다.
< P > 채권 시장의 발전은 채권 금리의 시장화 개혁을 심화시키고, 기업 채권 금리와 은행 금리의 연계를 취소하고, 기업 채권 금리의 변동 범위를 꾸준히 확대하고, 기업 채권이 시장 수요에 따라 금리 수준을 결정하는 시장금리 형성 메커니즘을 완전히 확립해야 한다. 회사채 발행 승인 방식 개혁을 꾸준히 추진하려면 정부는 계획이나 규모 관리를 희석하거나 단계적으로 취소하고, 행정비준제를 비준제로 바꾸고, 결국 정부의 효과적인 감독하에 회사채 시장 체계를 세워야 한다. 신용등급제도를 건전하게 세우고 신용등급기관을 대대적으로 발전시키다. 다단계 채권 거래 시장 체계를 구축하여 기업채권의 유동성을 높이고, 기업채권의 증가를 통해 기업융통자금의 사회감독과 사회적 제약을 강화하고, 은행신용융자에 대한 기업의 의존도를 차별화한다.
2. 이성적인 투자자 육성
우리 나라의 투자은행 업무를 대대적으로 발전시켜 상장회사의 재무결정에서 실명을 줄인다.
우리나라에서는 투자은행의 역할이 아직 충분히 인식되지 않았고, 많은 투자, 융자 활동은 투자은행의 진지한 상담과 분석을 전혀 통과하지 못했다. 정책 및 규정 방면에서 증권 발행과 증발증권을 요구하는 회사는 반드시 자문기관의 상세한 논증, 발행된 채권에 대한 등급 등을 요구해야 한다고 규정해야 한다. 이를 통해 중개 서비스 기관의 발전을 촉진하면서 투자, 융자 행위를 더욱 이성적으로 만든다. 투자자 집단에 대한 교육과 훈련은 그 중 중요한 부분이다. 이 방면에서 자본시장이 발달한 나라들은 많은 성공적인 경험을 가지고 있다. 새로운 투자 도구의 도입 성공 여부는 투자자들의 인식과 수용 정도와 밀접한 관련이 있다. 투자자 행동의 이성은 전체 시장의 이성화를 위한 중요한 전제조건이다. 즉, 이성적인 투자자만이 이성적인 시장을 가질 수 있다는 것이다. 이런 시장도 효율성과 역할을 극대화할 수 있다.
3. 회사 탈퇴와 파산제도
를 더욱 보완하고 개선하는 것은 건전한 기업지배구조의 중요한 구성 요소이며, 부채의 역할은 경영관리자의 도덕적 위험을 억제하고 회사 내부 정보를 전달하고, 회사가 파산 위기에 처했을 때 통제권 이전을 통해 채권자가 쌍을 이룹니다 그러나 부채 역할의 효과적인 발휘는 완벽하고 건전한 파산 제도의 존재 여부에 달려 있다. 이런 퇴시와 파산 제도는 최소한 다음 두 가지 방면에서 유효해야 한다. 첫째, 파산은 반드시 회사 경영자의 돈과 비금전 수익에 영향을 미쳐야 한다. 둘째, 회사가 파산 직전에 채권자가 회사를 재편하고 재건할 때, 회사의 통제권은 주주와 경영자의 손에서 채권자의 손에 옮겨져야 한다. 탈퇴 메커니즘과 파산 메커니즘이 정상적이고 효과적인 역할을 하는 기초 위에서 채권자를 강화하는 것인가? 카메라 컨트롤? 기업 지배 구조의 효율성을 높여 자본 구조의 최적화에 유리하다.
참고 문헌:
[1] 악보홍중국 상장회사의 자본 구조 최적화 [J]. 베이징공상대학 학보 (사회과학판) .2004, (5) 황소강. 우리나라 상장회사의 자본 구조 평가 모델 분석 [J]. 비즈니스 연구. 2004, (1)
자본 구조 분석 논문 2
기업 자본 구조 품질 분석
<키워드: 자본 구조 유동 부채 비유동 부채
1. 기업 자본 구조 품질 분석은 주로 내용
에 초점을 맞추어야 한다. 일반적으로 자본 비용은 기업이 자본을 취득하고 사용하는 데 드는 비용이며, 주로 자금 조달 중 자금 조달 비용과 사용 중 사용 비용을 포함한다. 여기서 자금 조달 비용은 기업이 자금 출처 (예: 채권 발행, 주식 및 기타 자금 조달 방법) 를 획득하는 과정에서 발생하는 신청, 등록, 인쇄 등의 비용을 말합니다. 사용비용은 기업이 일정 기간 동안 자금을 사용하여 자금 제공자에게 지불하는 보상 (예: 이자, 배당금 등) 입니다.
이렇게 하면 재무 관리의 관점에서 볼 때, 자금 조달 비용을 제외하고 기업이 채권자로부터 모금한 자본 (부채) 과 주주로부터 모금한 자본 모두 자본 비용 문제가 있습니다. 기업의 자본 비용은 기업의 부채 비용과 주주 출자 비용의 가중 평균 비용을 가리켜야 합니다. 기업의 가중 평균 자본 비용이 기업의 자산 보상율보다 클 때, 기업의 자본 구조는 기업의 순자산이 점차 위축될 것이다. 이런 상황에서 우리는 기업의 자본 구조 품질이 좋지 않다고 생각할 수밖에 없다.
기간 구성 관점에서 볼 때, 기업 자금 출처의 자기자본 부분은 유한 책임 회사의 조건 하에서 영구 자금 출처에 속합니다. 기업 자금원의 부채 부분은 유동 부채와 비유동 부채의 구분이 있다.
기업 자금원의 시한 구성이 기업 자산 구조에 적합할 때, 필자는 기업의 자본 구조의 질이 비교적 좋다고 생각한다. 반면 기업의 자본 구조는 질이 떨어진다. 일부 기업은 전략 발전의 필요성 때문에 자금원의 기한과 기업 자산 구조가 맞지 않는 경우가 많기 때문에 구체적인 상황에 따라 동적 분석을 해야 하며 쉽게 결론을 내릴 수 없다는 점에 유의해야 한다.
일반적인 재무 관리 이론에 따르면 기업 재무 레버리지 비율이 높을수록 기업 자원이 부채에 더 많이 의존한다는 것을 알 수 있다. 기업의 과도한 재무 레버리지 비율 조건 하에서 기업은 재정적으로 두 가지 주요 압력에 직면하게 될 것이다. 하나는 만기 채무의 원금과 이자를 정상적으로 상환할 수 없다는 것이다. 둘째, 기업에 적자가 발생할 경우 소유주권익의 비중이 상대적으로 작기 때문에 기업의 채권자가 침해당할 수 있다. 이에 따라 기업들이 잠재적 채권자로부터 자금을 받는 난이도가 크게 높아질 것이다. 이는 기업이 미래의 정상적인 경영과 발전을 만족시키기 위해 앞으로 채무융자를 하는 난이도가 기업의 높은 레버리지 비율로 높아질 수 있다는 것이다. 따라서 재무 레버리지 비율이 높은 기업은 재무 위험이 상대적으로 높다.
EMC 는 기업 주주가 기업에 미치는 영향에 따라 기업의 주주를 통제 주주, 중대한 영향 주주, 중요하지 않은 영향 주주 등 세 가지 범주로 나눌 수 있음을 잘 알고 있습니다. 그 중에서도 통제성 주주는 한 기업의 재정 및 경영 정책을 결정할 권리가 있다. 중대한 영향력 주주들은 한 기업의 재정 및 경영 정책에 대해 의사결정에 참여할 권리가 있지만, 이러한 정책을 결정하지는 않는다. 중대한 영향성 주주가 아니라 지주기업의 재무와 경영 정책에 거의 영향을 미치지 않는다. 분명히 통제성 주주, 중대한 영향성 주주가 기업의 미래 발전 방향을 결정할 것이다. 따라서 기업의 자본 구조를 분석할 때 기업의 통제성 주주, 중대한 영향성 주주의 배경 상황, 특정 기업을 통제 (및 중대한 영향) 하고 있는 사람, 특정 기업의 주주를 통제 (및 중대한 영향) 하여 기업을 밝은 미래로 이끌 수 있는 능력이 있는가?
2. 유동 부채 및 비유동 부채 품질 분석
1. 유동 부채 품질 분석
기업의 유동 부채는 단기 대출, 거래성을 포함하여 1 년 이내에 상환해야 하는 부채를 의미합니다
유동 부채 회전을 분석하는 과정에서 지급 어음과 미지급금의 규모 변화와 기업 재고 규모 변화와의 관계에 특별한주의를 기울여야 합니다. 기업 재고 규모가 크게 증가하고 동시에 기업 지급 어음과 미지급금의 규모도 빠르게 증가하는 경우 이러한 지급 어음과 미지급금의 규모 증가는 기업 공급자의 채권 위험을 크게 나타낼 수 있습니다.
기업의 단기 지급 능력의 경우 기업의 실제 지급 능력에 실제로 영향을 줄 수 있는 것은 현재 지급해야 할 지급 어음, 미지급금, 은행 대출, 지급 배당금, 계약성 부채 등과 같은 필수 부채입니다. 예치금, 일부 미지급금, 기타 미지급금 등의 경우 일부 요인의 영향으로 인해 당기 상환이 필요하지 않으며, 실제로는 기업의 단기 지급에 대한 압력을 형성하지 않으며, 의무적이지 않은 채무에 속한다.
일반적으로 기업의 단기 대출은 주로 기업의 경영 활동과 연결되어 있으며, 일반적으로 기업의 유동성을 보충하는 데 사용된다. 그러나 실제로 기업 자산 부채의 장기 및 단기 대출 규모는 실제 수요량을 훨씬 초과하는 것으로 나타날 수 있습니다.
기업 지급 어음 및 미지급금의 수량 변화에 포함된 경영 품질 정보의 경우 일반적으로 지급 어음 및 미지급금의 상대적 규모는 기업이 상업을 이용하여 경영 활동을 추진하는 능력을 나타내는 것으로 간주되며 공급자에 대한 기업의 협상 능력도 반영될 수 있습니다. 지급 어음과 미지급금의 재무비용이 다르기 때문에 (우리나라의 상업환어음은 일반적으로 은행 수락이 채택된 조건 하에서 지급어음은 비용이 있다), 기업 지급 어음과 미지급금의 수량 변화에서 기업의 경영 품질을 엿볼 수 있다.
기업이 세금에 납부해야 하는 소득세 납부는 기업의 세금 환경을 어느 정도 투시할 수 있다. 대차대조표의 항목 간에 중요한 대응 관계가 있기 때문에 소득세, 이연 소득세 및 이윤표의 소득세 비용 간 수량 변화를 통해 기업의 세금 환경을 어느 정도 투시할 수 있습니다.
2. 비유동 부채 분석
재무 이론에 따르면 기업의 비유동 부채는 기업의 비유동 자산과 단기 자산 (유동 자산) 중장기 안정 부분을 형성하는 자금원이어야 한다. 기업의 비유동 부채가 기업의 고정 자산, 무형 자산, 장기 지분 투자, 기업의 경영 유동 자산을 형성할 수 있다는 얘기다.
기업의 비유동 부채는 유동 부채에 의해 형성된 고정 자산, 무형 자산, 기업의 경영 활동에 대한 조건을 만드는 것이 아니라 비용이 많이 드는 재무원입니다. 따라서 재무 관계에서는 기업의 비유동 부채에 의해 형성된 고정 자산, 무형 자산을 최대한 활용해야 하며 그에 따른 증가효과를 창출해야 합니다. 그래야만 기업의 비유동 부채가 양성회전을 형성할 수 있다.
기업의 장기 지분 투자가 비유동 부채로 추진되는 경우 기업의 장기 지분 투자는 투자 수익을 창출해야 하며 투자 수익은 상당한 규모의 통화 회수에 해당해야 합니다. 이렇게 하면 비유동 부채의 원금과 이자가 상환될 수 있다. 어떤 경우에는 기업의 비유동 부채가 유동 자금을 보충하여 유동 자산을 형성하는 데 사용된다. 이 경우 해당 유동 자산의 품질은 기업의 비유동 부채 상환 상황을 직접 결정합니다.
한 가지 우발사항이 부채로 확인될지 여부는 대부분 인위적인 주관적인 판단이므로 일부 기업이 이 항목을 이용해 이윤을 조작하는 현상이 불가피하다. 예상 부채를 이용해 이윤을 조작한 혐의가 있는지 여부는 재무보고서의 다른 자료와 기업 역사 자료에 따라 판단해야 한다.
참고 문헌:
[1] 루무, 진리나. 자본 구조 이론 및 자본 구조 최적화 검토 [J]. 기술 및 시장, 2010(10).
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