1 절 거시경제분석 개요
거시경제분석의 의미:
1, 증권시장의 전반적인 변동 추세 파악
2, 전체 판단
총량분석법: 거시경제 운행 총량 지표에 영향을 미치는 요인과 변동법 (예: 국민총생산, 소비액, 투자액, 은행대출 총액, 물가수준 변동법 분석 등) 을 분석해 전체 경제의 상태와 전모를 설명한다. 총량 분석은 주로 총량 지표의 변동 법칙을 연구하기 때문에 주로 정적 분석이다. 동시에 정적 분석도 포함됩니다. 왜냐하면 총량 분석에는 같은 시간에 각 총량 지표의 상호 관계를 조사하는 것이 포함되기 때문입니다. 총량은 전체 사회 경제 활동 상태를 반영하는 경제 변수이며, 두 가지 측면을 포함합니다. 하나는 양의 합계입니다. 두 번째는 평균량과 비례량이다.
구조분석법: 경제시스템의 각 구성 요소 및 대비 관계 변동 법칙에 대한 분석 (예: 국민총생산 중 3 차 산업의 구조분석, 소비와 투자의 구조분석, 경제성장 중 각 요소의 역할에 대한 구조분석 등). 서로 다른 시기의 경제 구조 변동을 분석하면 동적 분석에 속한다.
총량분석과 구조분석의 관계: 상호 연계. 총량 분석은 총량 지표 속도의 고찰에 초점을 맞추고 경제 운영의 동적 과정을 분석하는 데 초점을 맞추고 있다. 구조분석은 일정 기간 경제 전체의 각 구성 요소 상호 관계에 대한 연구에 초점을 맞추고 경제현상의 상대적 정지 상태를 분석하는 데 초점을 맞추고 있다. 총량 분석은 매우 중요하지만, 심화와 보충을 위해 구조분석이 필요하며, 구조분석은 총량 분석의 목표에 따라야 한다.
거시경제 형세를 평가하는 기본 변수
국민경제 전체지표
1, 국내총생산 (GDP): 한 국가 또는 지역의 모든 영주민이 일정 기간 동안 거주하는 것을 말한다
2, 산업부가가치: 보고 기간 동안 산업업계가 화폐로 표현한 산업생산활동의 최종 성과입니다.
3, 실업률: 노동인구 중 실업자 수 비율을 말한다.
4, 인플레이션: 개념, 측정의 세 가지 공통 지표, 경제에 영향을 미치는 두 가지 방법, 세 가지 분류
5, 국제수지
투자 지표
투자와 경제 성장의 관계: 투자 규모가 적정한지 여부는 경제 안정과 성장에 영향을 미치는 결정 요인이다. 투자 규모가 너무 작아 경제의 진일보한 발전을 위한 물질적 기술 기반을 마련하는 데 불리하다. 투자 규모가 너무 커서 일정 기간 동안 인력, 물력, 재력의 가능성을 뛰어넘어 국민 경제 비율의 불균형을 초래하여 경제 대락을 초래할 수 있다.
투자주체에 따라 전체 사회 고정자산 투자는
1, 정부 투자 2, 기업 투자 3, 외국인 투자
직접투자와 간접투자의 차이: 직접투자자와 피투자 기업의 차이
소비지표
1, 사회소비품 소매총액: 국민경제 각 업종이 다양한 상품유통경로를 통해 도시와 농촌 주민과 사회그룹에 공급하는 소비품 총액이다.
2, 도심 주민저축예금 잔액: 어느 시점에서 도시와 농촌이 은행 및 농촌신용사에 예금한 저축금액입니다. 저축 확대의 직접적인 효과는 투자 수요 확대와 소비 수요 감소이다.
금융지표
(1), 화폐공급: 단위와 주민개인이 은행에 있는 각 예금과 손에 든 현금의 합계입니다.
통화 공급의 세 가지 레벨인
현금 흐름 (M0) 은 단위 재고 현금과 주민이 손에 들고 있는 현금의 합계를 의미합니다.
좁은 화폐 공급 (M1), M0 에 은행이 개설할 수 있는 수표로 지급할 수 있는 당좌예금을 가리킨다.
광의화폐공급 (M2) 은 M1 에 은행의 정기예금과 도시주민개인의 은행별 저축예금과 증권회사의 고객보증금을 더한 것을 말한다.
(2), 금융 기관의 예금 및 대출 잔액: 특정 시점의 금융 기관 예금 금액 및 금융 기관 대출 금액.
(3), 총 금융 자산: 휴대용 현금, 은행 예금, 유가 증권, 보험 등 기타 자산의 합계입니다.
2, 이자율 (이자율): 대출 기간 동안 형성된 이자 금액과 원금의 비율입니다.
(1), 할인율 및 재할인율
팩토링은 은행이 고객의 요청에 따라 아직 지급 일자가 되지 않은 어음을 매입하거나 어음을 구매하는 업무를 할인이라고 합니다. 할인 업무를 처리할 때 은행은 고객에게 할인이자 또는 할인이라고 하는 일정한 이자를 부과하는데, 그에 상응하는 비율은 할인율이다.
재할인은 상업은행이 자금 회전율의 요구로 인해 만기가 되지 않은 합격어음으로 중앙은행에 다시 할인할 때 적용되는 이자율이다. 중앙은행의 경우 재할인은 어음을 매입하여 자금을 양도하는 것이다.
(2), 동업 대출 이자율
동업 대출 금리는 은행업 간 단기 자금 대출 금리를 말한다. 그 중 금리 철거는 은행이 기꺼이 빌릴 금리를 나타낸다. 금리를 뜯어내는 것은 은행이 대출하고자 하는 금리를 나타낸다. 분할 금리는 항상 분할 금리보다 작으며, 그 차이는 은행의 수익이다. 우리나라의 대외자금 조달 비용은 LIBOR 금리를 기초로 일정 백분위수를 더한 것이다.
(3), 환매 이자율
(4), 각 예금 대출 이자율
금리 수준의 하락은 수요와 공급의 양방향 확대를 초래할 수 있다.
3, 환율: 외환시장 환율입니다. 한 국가 통화가 다른 국가 통화와 교환되는 비율입니다. 일반적으로 국제금융시장의 외환환율은 한 나라 화폐로 대표되는 실제 사회구매력 평가와 자유시장의 외환수급 관계에 의해 결정된다. 환율을 낮추면 국내 총 수요가 확대 될 것입니다. 환율을 높이면 국내 총 수요가 줄어든다.
4, 외환보유액: 외환보유액은 한 나라의 채권 합계로 외채 상환과 수입 지불에 사용되며 국제보유액의 일종이다. 한 나라의 국제비축에는 외환보유액 외에 황금비축, 특별인출권, 국제통화기금 (IMF) 의 비축 위치도 포함되어 있다. 우리나라는 후자가 차지하는 비율이 낮기 때문에 국제 비축량은 주로 금의 외환보유액으로 구성되어 있다.
재정지표
1, 재정수입: 국가재정참여사회상품분배로 얻은 소득과 국가기능을 실현하는 재력보증이다.
2, 재정지출
재정수지균형조건 하에서 재정지출의 총량은 총수요를 확대하거나 축소하지 않는다. 그러나 재정지출의 구조는 소비수요와 투자수요의 구조를 바꿀 수 있다. 총량이 변하지 않는 조건 하에서, 양자는 서로 얼마나 많은 관계인가. 투자를 확대하면 소비가 감소해야합니다. 소비를 확대하면 투자를 줄여야 한다.
3, 적자 또는 잔액: 재정 수입과 재정 지출의 차이는 적자 (차이가 음수인 경우) 또는 잔액 (차이가 양수인 경우) 입니다.
재정 적자를 메우는 두 가지 방법이 있다. 하나는 빚을 지고 국채를 발행하여 보충하는 것이다. 두 번째는 은행에서 돈을 빌려 보충하는 것이다.
거시경제 운영이 증권시장에 미치는 영향, 증권시장은 경제청우계로 불리며
(1) 증권시장이 거시경제의 선행지표라는 것을 보여준다
(2) 거시경제 거시경제 요인은 증권 시장의 장기 추세에 영향을 미치는 요인이다.
거시 경제 운영이 증권 시장에 미치는 영향:
a, 기업 경제 효익: 거시 경제 운영이 좋아지고 기업의 전반적인 이익 수준이 상승하며 증권 시장의 시가가 자연스럽게 상승한다.
b, 주민소득수준: 경제주기가 상승단계에 있다
c, 투자자의 주가에 대한 기대: 거시경제가 회사 효익과 자신의 소득 수준이 상승할 것으로 예상되고,' 인기' 가 상승하고, 증권시장의 평균 주가가 상승한다.
d, 자금 비용: 거시경제 운영 태세, 국가의 해당 경제정책 변화, 주민, 단위의 자금 보유 비용 변화 저축 및 투자 비율 변화가 증권시장 흐름에 영향을 미친다.
거시경제 변동과 증권시장 변동의 관계
1. GDP 변동 (장기) 상장회사 산업구조가 해당 국가의 산업구조와 거의 일치하는 경우 주식의 평균 가격 변동은 GDP 변동 추세와 일치한다.
(1) 지속적이고 안정적이며 빠른 GDP 성장-증권시장이 상승세를 보이고 있다.
(2) 높은 인플레이션에 따른 GDP 성장-불균형한 경제 성장은 반드시 증권시장의 하락을 초래할 것이다.
(3) 거시적인 통제하에 GDP 감속성장-증권시장이 원활히 상승세를 보이고 있다.
(4) 전환적인 GDP 변동-GDP 마이너스 성장 속도가 점차 느려지고 긍정적인 성장으로의 전환 추세가 나타날 때 증권시장 추세도 하락에서 상승으로 바뀐다. GDP 가 저속 성장에서 고속 성장으로 전환될 때 증권시장도 빠른 상승세를 동반할 것이다. 1990 년부터 2003 년까지 우리나라 증권시장지수 추세는 GDP 추세와 거의 일치하며 전반적으로 상승세를 보이고 있다. 그러나 일부 해에는 주가지수와 GDP 추세도 여러 차례 이탈하는 현상이 나타났다.
2. 경제주기가 변동하면 경제는 항상 주기적인 운동에 처해 있고, 주가는 경제주기와 함께 그에 따라 변동하지만, 주가의 변동은 경제운동보다 앞서고, 주가변동은 영원하다. 증권 시장은 경제 상황에 대한 사람들의 기대를 종합하고 있으며, 이러한 기대는 투자자들의 투자 행동에 반영되어 증권 시장의 가격에 영향을 미칠 수밖에 없다.
3. 통화변동 (인플레이션과 디플레이션)
① 온화하고 안정적인 인플레이션은 주가에 미치는 영향이 적다. 인플레이션은 채권의 필요한 수익률을 증가시켜 채권 가격 하락을 야기했다.
< P > < P > ② 인플레이션이 어느 정도 용인할 수 있는 범위 내에서 지속되고 경제가 경기 (확장) 단계에 있고 생산량과 취업이 계속 늘어나면 주가도 계속 상승할 것이다. < P > < P > ③ 심각한 인플레이션은 위험하다. 두 가지 측면에서 증권가격에 영향을 미칠 수 있다. 첫째, 자금이 증권시장에서 유출되어 주가와 채권 가격이 하락할 수 있다. 둘째, 경제 왜곡과 비효율, 기업은 필요한 생산자금을 마련할 수 없고, 원자재, 노무비 등 가격이 급등하면서 기업 경영이 크게 좌절되고, 영리수준이 떨어지거나, 도산까지 되고 있다. < P > < P > ④ 정부는 인플레이션의 존재를 장기간 용납하지 않는 경우가 많기 때문에, 반드시 거시 경제 정책 도구를 사용하여 인플레이션을 억제하는데, 이러한 정책은 반드시 경제 운영에 영향을 미칠 것이다. < P > < P > ⑤ 인플레이션 시기에는 모든 가격과 임금이 같은 비율로 변하는 것이 아니라 상대 가격이 달라진다. 이러한 상대적 가격 변화로 인해 부와 소득의 재분배가 발생하므로 일부 회사는 이익을 얻을 수 있고 다른 회사는 손실을 입을 수 있습니다. < P > < P > ⑥ 인플레이션은 경제적 영향뿐만 아니라 사회적 영향뿐만 아니라 투자자들의 심리와 기대에 영향을 주어 주가에 영향을 미칠 수 있다. < P > < P > ⑦ 인플레이션은 각종 상품 가격의 불확실성을 높이고 기업의 미래 경영 상황에 더 큰 불확실성을 부여하여 증권 투자의 위험을 증가시킨다. < P > < P > ⑧ 인플레이션이 기업에 미치는 미시적 영향은 인플레이션이 시작될 때' 세금 효과',' 부채 효과',' 재고 효과',' 파문 효과' 가 주가 상승을 자극할 수 있다는 것을 보여준다. 그러나 장기적으로 심각한 인플레이션은 경제환경과 사회환경을 악화시키고 주가는 큰 환경의 영향을 받아 하락할 수밖에 없다. < P > ⑨디플레이션으로 인한 경제적 마이너스 성장으로 주식, 채권, 부동산 등 자산가격이 크게 하락하면서 은행 자산 상황이 심각하게 악화되었다. 경제 위기와 금융 불황의 출현은 오히려 투자자들의 증권 시장 동향에 대한 자신감에 큰 영향을 미쳤다.재정정책
(a) 재정정책수단이 증권시장에 미치는 영향
1, 국가예산 재정예산은 에너지 교통 등 업종에 대한 지출 안배에 중점을 두고 이러한 업종의 발전을 촉진할 것이며, 해당 업종과 해당 기업의 주가가 상승한다.
2, 세금 (영향: A, 투자자 거래비용; B, 정책 신호 전달)
3, 국채 (국채 발행은 증권시장 자금 흐름 패턴에 큰 영향을 미침)
4, 재정보조금
5, 재정관리체제
② 투자 수요와 소비 지출을 늘리고, 기업 이윤이 증가하여 주가 상승을 촉진한다.
< P > < P > ③ 시장 수요가 활발하고 기업 경영 환경이 개선되어 원금 상환 위험을 줄이고 채권 가격도 상승할 것으로 보인다.(2) 재정지출 확대, 재정적자 확대
< P > < P > < P > ② 주민들이 경기 회복에서 수입을 늘리고 경기 추세는 투자자들의 신뢰를 높이고 증권시장과 채권시장이 활발해지면서 가격이 자연스럽게 올랐다. 특히 정부 구매 및 지출과 관련된 기업은 가장 먼저, 가장 직접적으로 재정정책으로부터 이익을 얻을 것이며, 관련 기업의 주가와 채권 가격이 먼저 오를 것이다.
③ 하지만 이 정책을 과도하게 사용하면 재정수지가 거액의 적자를 보일 때 수요가 더욱 커졌지만 경제의 불안정요인, 인플레이션이 심화되고 물가가 상승하면서 투자자들이 경제에 대한 기대에 부응하지 못하고 오히려 주가 하락을 초래할 수 있다.
(3) 국채 발행 (또는 일부 단기 국채 환매) 국채 발행 규모를 줄이고 시장 공급량을 줄임으로써 증권시장의 기존 수급 균형에 영향을 미쳐 더 많은 자금이 주식으로 전환돼 증권시장 상승을 촉진하고 있다.
(4) 재정 보조금을 늘리고, 재정 보조금은 종종 재정 지출을 확대하고, 사회 총수요를 확대하고, 공급을 증가시켜 전체 증권시장의 전반적인 수준을 상승시키는 경향이 있다.
통화정책
1, 거시경제에 대한 통화정책의 전면적인 규제:
(1) 통화공급의 총량을 조절하여 사회 총 공급과 총 수요의 균형을 유지한다
< p 물가 총수준의 안정 유지(3) 국민소득 중 소비와 저축의 비율 조정
(4) 저축을 투자로의 전환을 유도하고 자원의 합리적인 배분을 실현하다
2, 통화정책도구 < 또한 화폐 공급의 급격한 변동을 일으킬 수 있습니다
B, 재할인 정책
a, 재할인율: 단기 정책 효과 화폐 공급 총량 조정
b, 재할인 자격 조건: 장기 정책 효용: 억제 또는 지원 역할, 자금 흐름 변경
c, 공개 시장 업무: 중앙은행이 금융시장에서 유가 증권 (국채) 을 공개적으로 매매합니다. 시장 화폐 공급 대사
(2), 선택적 정책 도구
A, 직접 신용 통제: 이자율 한도와 신용 쿼터, 신용 조건 제한, 금융기관 유동성 비율 규정, 직접 개입 등을 규정하여 금융기관, 특히 상업은행의 신용활동을 직접 진행한다
B, 간접 신용지도: 중앙은행이 도의적 조언, 창구지도 등을 통해 상업은행 등 금융기관 행동에 간접적으로 영향을 미치는 행위
3, 통화정책 운영:
느슨한 통화 정책: 통화 공급량 증가, 금리 인하, 신용 통제 완화.
4, 통화정책이 증권시장에 미치는 영향
(1) 이자율 (영향이 뚜렷하고 반응이 빠름)
① 금리는 주식 내 투자가치를 계산하는 중요한 근거 중 하나이다. 금리 상승, 같은 주식의 내재 투자 가치 하락, 주가 하락.
② 금리 수준 변동은 회사의 융자 비용에 직접적인 영향을 미쳐 주가에 영향을 미친다. 금리가 낮으면 회사의 이자 부담을 줄이고, 회사의 이윤을 늘리면 주가도 상승할 것이다.
< P > < P > ③ 금리가 하락하면 일부 투자자들은 저축투자를 주식투자로 전환해 수요가 증가하여 주가 상승을 촉발할 것이다.
(2 중앙은행의 공개 시장 업무는 직접 국채를 운영 대상으로 하여 국채시장의 수급 변동과 직결되어 국채시장의 변동에 영향을 미친다.
(3) 통화공급 조정 중앙은행은 예금준비율 및 재할인 정책을 통해 화폐공급을 조절하여 화폐시장과 자본시장의 자금공급과 수요에 영향을 미쳐 증권시장에 영향을 미칠 수 있다.
(4) 선택적 통화 정책 도구가 증권 시장에 미치는 영향
1 직접 신용 통제 또는 간접 신용 지침이 느슨하거나 긴축 통화 정책에서 구현될 때 증권 시장의 전반적인 추세에 영향을 미칩니다.
< P > < P > ② 총량통제를 실시하고 직접신용통제나 간접신용지도차별대우를 통해 당시의 산업정책과 지역정책을 반영할 때 판효과로 증권시장에 구조적인 영향을 미칠 수 있다.수익 정책
수익 정책 목표에는 총 수익 목표 및 수익 구조 목표가 포함됩니다.
소득 총량 규제는 재정정책과 통화정책의 전도를 통해 증권시장에 영향을 미친다.
우리나라 소득정책의 변화와 증권시장에 미치는 영향:
우리나라 개인소득분배는 노동분배를 주체로, 다양한 분배 방식으로 병존하는 소득분배 정책을 실시한다. 1979 년 경제체제 개혁 이후 우리나라는 노동자 개인에 대해 노동에 따른 분배 원칙을 시행하였다. 농촌에서 가사 계약을 실시하다. 기업 근로자는 제때에, 건별로 보수를 받고, 보너스, 수당, 보조금 등의 분배 형태를 보완하며, 경영 방식에 계약제와 임대제를 실시한다.
1979 년 이후 기업에 대한 이익 유보, 이익 증가 도포, 임금 총액은 이자세 증가와 연계되어 있으며, 1, 2 단계 이자 개세, 이자세 전환 등 다양한 분배제도 개혁은 기업 축적과 재생산 확대에 대한 적극성을 높였다.
당의 16 대 보고서는 모든 합법적인 노동소득과 합법적인 비노동수입이 보호되어야 한다는 것을 분명히 했다. 분배제도를 논술할 때 "자본 노동 기술 관리 등 생산요소를 공헌에 따라 분배에 참여하는 원칙을 확립하고, 노동에 따라 주체, 다양한 분배 방식이 공존하는 분배제도를 보완한다" 고 파격적으로 지적했다. 생산 요소로서의 기술 수입은 세 가지 수준으로 나눌 수 있다. 하나는 기술 노동 소득, 두 번째는 기술 특허 양도 소득, 세 번째는 기술 주식 수입이다. 기술 특허 유상 양도의 수입도 노동소득이다. 기술 입주가 경제 효과를 크게 높인다면, 더 큰 기술주 수입을 얻을 수 있으며, 합법적인 비노동 수입에 속한다.
국제금융시장 환경이 증권시장에 미치는 영향 분석
1, 국제금융시장 격동은 위안화 환율을 통해 증권시장
2, 국제금융시장 격동으로 우리 거시경제 성장 목표의 난이도를 높임으로써 거시면과 정책면에서 간접적으로 영향을 미칠 것으로 예상된다 B. 외자 이용량 하락으로 우리 경제 성장률이 하락하고 실업률이 상승했다.
(2) 국제금융난국제수지가 불리한 외환보유액 하락
(3) 경제와 수출무역성장을 촉진하기 위해 재정수지가 재정적자와 국채발행 증가
3, 국제금융난기류가 우리 증권시장 관련 시장에 미치는 영향